界面新闻记者 | 宋佳楠

8月7日，太古股份有限公司（以下简称“太古股份”）发布了2025年中期业绩报告。数据显示，公司上半年业绩出现明显波动，股东应占溢利大幅下降，背后投资物业公平值亏损上升成为关键影响因素。

上半年，太古股份收益为457.74亿港元，同比增长16%，呈现出一定的业务拓展态势。然而，公司股东应占溢利为8.15亿港元，与去年同期相比，减幅高达79%。基本溢利为54.76亿港元，同比下降2%；营业溢利为18.61亿港元，同比下降62%。

对于股东应占溢利减少，太古股份解释称，投资物业的公平值亏损上升，但投资物业公平值变动属非现金性质，因此对现金流或股东应占基本溢利并不构成影响。

所谓投资物业的公平值也叫“公允价值”，指的是企业持有的用于出租或增值的房地产（比如写字楼、商场、产业园等），在当前市场条件下，买卖双方自愿交易时的合理价格。

按照会计准则，像太古股份这样的企业，投资物业需要定期按市场最新价格 “重估”。这是因为投资物业的价值会随着市场波动（比如房价涨落、租金变化、地段热度等），用公平值记账能更真实地反映资产当前的实际价值，让投资者更清楚企业的资产状况。

如果投资物业公平值上升，如房价上涨，便会产生 “公平值收益”，直接增加当期利润。倘若公平值下降，如市场低迷房价下跌，就会出现 “公平值亏损”，直接减少当期利润。

太古股份是总部设于香港的国际综合企业，是太古集团旗下上市公司。太古集团于十九世纪初在英国利物浦成立，当时只是一家规模不大的进出口公司。如今的太古公司乃香港主要上市公司之一，在大中华区拥有超过150年历史，业务多元化，涵盖地产、航空、饮料、海洋服务以及贸易及实业部门。

太古股份也是太古地产、国泰航空等公司的大股东，旗下太古地产是香港及内地主要的物业发展商之一，太古可口可乐则是可口可乐公司重要的装瓶及分销商。

仅就地产板块来看，太古地产2025年上半年收益同比增长20%至87.23亿港元，但股东应占呈报亏损为12.02亿港元，公司拟派发每股0.35港元的中期股息。

太古地产上半年投资物业公平值亏损46.8亿港元，2024年同期为8.79亿港元。尽管股东应占基本溢利因出售Brickell City Centre商场等项目权益增长15%至44.2亿港元，但经常性基本溢利减少4%，由去年上半年的35.7亿港元减至2025年上半年的34.2亿港元。这背后，主要受香港办公楼租金收入下降，以及未来住宅项目销售和市场推广开支增加的影响。

在香港办公楼市场，新增供应持续冲击市场，导致租金面临下行压力。太古地产旗下太古坊（整体）出租率达 90%，租金下调15%。内地市场表现相对平稳，如太古汇办公楼租用率达91%。但整体而言，香港办公楼市场的低迷对太古股份地产板块盈利产生了较大冲击。

除地产板块外，太古股份的其他业务表现各有不同。航空部门中，国泰集团上半年业绩维持稳健，港机集团表现强劲；饮料部门表现稳健，但在当前经济环境下，仍面临一定挑战。

截至今日港股收盘，太古股份公司A（00019.HK）股价为68港元。与前一交易日相比，股价下跌1.25港元，跌幅为1.81%，总市值为529.72亿港元。