界面新闻编辑 | 江怡曼

8月21日，牧原股份（002714.SZ）高开，截至界面新闻发稿，股价报48.90元/股，涨幅2.93%。  

8月20日晚间，牧原股份在深交所发布2025年半年度报告：公司实现营业收入约人民币812亿元，同比增长187%；归母净利润达人民币152.4亿元，同比大增1170.8%，扣非净利润同比增长1246.2%至148.9亿元；经营性现金流净额首次突破200亿元，同比增长4.5倍；拟向全体股东每10股派发现金红利15元（含税），合计派息约80亿元。

业绩大幅增长的主要原因在于公司生猪出栏量较去年同期上升导致收入上升，且生猪养殖成本较去年同期下降。

财报显示，上半年公司养殖业务实现营收754.46亿元，同比增长34.68%，上半年共销售生猪4691.0万头，其中商品猪3839.4万头，仔猪829.1万头，种猪22.5万头。

牧原股份屠宰业务较去年同期增长明显，但毛利增速不及养殖业务。上半年，公司屠宰生猪1141.48万头，同比增长110.87%,上半年产能利用率达到78.72%。其中，养殖业务毛利率18.72%，较去年同期增长10个百分点，屠宰肉食业务毛利率2.1%，较去年同期增长2个百分点。

费用方面，营业收入增长同时，公司销售费用有一定提升，上半年牧原股份销售费用6.41亿元，同比增长20.84%，管理费用18.14亿元，较去年同期持平。

截至6月末，公司资产负债率降至46.2%，较年初下降7.3个百分点；账面货币资金与结构性存款合计超480亿元。

牧原股份同时公告，公司拟以未来实施分配方案时股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利9.32元（含税，暂以2025年8月19日总股本扣除公司已回购股份计算），分红总额50.02亿元（含税），占公司2025年半年度归母净利润的47.5%；本次不送红股，不进行资本公积转增股本。

华创证券在最新研报中指出，牧原本轮扩张将与上一轮“举债狂奔”截然不同——高盈利阶段带来的自有资金将覆盖70%以上资本开支，财务结构更稳健。叠加公司自繁自养一体化模式，对饲料、动保、能源等关键环节议价能力突出，有望在行业周期波动中维持成本领先。